Весьма похоже на правду

Вторая отечественная волна Все большую популярность у российских властей приобретает идея возможности второй волны кризиса. Участники рынка согласны с тем, что цунами не избежать. открыть материал ...

и далее:
"...К сожалению, "спор западников и славянофилов" на сей раз носит отнюдь не теоретический характер. А практики, работающие на фондовом рынке, пока настроены скорее пессимистически. По крайней мере, все опрошенные нами эксперты в один голос указали на большую вероятность второй волны кризиса. Не репрезентативно, конечно, но достаточно показательно.

Видимо, к опасениям экспертов стоит прислушаться. Рост российского фондового рынка, который наблюдался в первом квартале, был связан с повышением мировых цен на нефть и отчасти — с девальвацией рубля. Его можно назвать чисто техническим, поскольку к успехам российской (и мировой) экономики он отношения не имел ввиду отсутствия таковых. Ведь физические объемы производства в первом квартале сокращались практически во всех отраслях. Фундаментальных же предпосылок к росту на фондовом рынке нет.

Алексей Кудрин справедливо опасается массовых невозвратов кредитов реальным сектором. Однако проблема второй волны, возможно, несколько глубже, чем рефинансирование текущей задолженности.

Чтобы экономика развивалась, заимствования в ней должны быть экономически целесообразными. То есть бизнес должен искать такие проекты, которые способны сейчас, во время кризиса, давать доходность в 25-30% годовых после уплаты налогов. Именно под такие ставки банки кредитуют реальный сектор. Но ни одна отрасль таких доходностей не дает. А это означает, что переход к посткризисному росту не просматривается. И за второй волной уже маячит призрак стагфляции".